Bank Sentral India Melanjutkan Pelonggaran Kurva - ING

Dengan sikap akomodatif yang berlaku, satu lagi penurunan suku bunga oleh Reserve Bank of India (RBI) terlihat lebih mungkin daripada tidak pada pertemuan Desember, tulis Prakash Sakpal - Ekonom Asia di ING.

Kutipan utama:

Pernyataan kebijakan mencatat tidak ada perubahan pada sikap 'akomodatif'. Dan mendukung posisi ini, ada penurunan peringkat prospek ekonomi RBI lebih lanjut untuk tahun fiskal saat ini, dengan pertumbuhan sekarang diproyeksikan pada 6,1% dibandingkan proyeksi 6,9% pada pertemuan Agustus (yang dipotong dari 7,0%). Di sini, harapan telah disematkan pada pelonggaran kebijakan moneter sepanjang tahun ini secara bertahap memasukkan ke dalam ekonomi riil dan meningkatkan permintaan.

Sementara itu, bank sentral melihat inflasi berlanjut di bawah target 4% (titik tengah zona target 2-6%), meskipun hal itu mendorong ekspektasi untuk kuartal Juli-September dari 3,1% menjadi 3,4%. Ini menunjukkan tekanan harga makanan yang lemah dan kondisi permintaan yang lemah, tetapi juga mengakui "risiko naik untuk prospek inflasi" dari harga minyak mentah di tengah ketidakpastian geopolitik.

Bias kebijakan ‘akomodatif’ yang berkelanjutan, penurunan perkiraan pertumbuhan, dan ekspektasi inflasi yang stabil - semuanya mengarah pada pelonggaran RBI lebih lanjut. Pertanyaannya adalah: berapa banyak lagi?

Kami pikir mereka telah melakukan cukup pelonggaran dan, mengingat kelambatan transmisi kebijakan yang besar, yang juga diakui oleh para pembuat kebijakan RBI, mereka sekarang harus berhenti sejenak dan membiarkan penurunan suku bunga sejauh ini untuk menempuh jalan mereka melalui ekonomi riil sebelum mengambil tindakan lebih lanjut. Jika tidak, mereka menghadapi risiko stimulus agresif, melalui saluran moneter dan fiskal, yang pada akhirnya menularkan inflasi yang lebih tinggi.

Namun, dilihat dari retorika serba bisa, dengan beberapa anggota MPC bahkan menyerukan penurunan suku bunga lebih dari 25 bp, menurut kami masih belum berakhir. Namun dengan enggan, kami mempertahankan pandangan kami tentang penurunan suku bunga 25 bp pada pertemuan berikutnya di bulan Desember.