Jepang: BoJ akan Menekan Suku Bunga – Standard Chartered

BoJ kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Maret untuk mendukung stabilitas keuangan dan menghindari pengetatan yang prematur. PDB Kuartal 4 yang direvisi menunjukkan risiko terhadap pemulihan yang berkelanjutan dari permintaan dalam negeri yang lemah. Obligasi JGB jangka panjang telah terjual dengan tajam, kemungkinan karena sentimen, imbal hasil Bund yang lebih tinggi, dan musiman akhir tahun fiskal. Perbedaan imbal hasil 10 tahun telah menembus di bawah level terendah September, menandakan potensi penurunan lebih lanjut untuk USD/JPY, catat ekonom Standard Chartered Chong Hoon Park dan Nicholas Chia. 

Mengambil jeda

"Kami memperkirakan Bank of Japan (BoJ) akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 19 Maret, terutama untuk mendukung stabilitas keuangan dan menghindari pengetatan prematur, yang dapat melemahkan pengeluaran domestik. Bank sentral kemungkinan akan secara bertahap menaikkan suku bunga mulai Kuartal 2-2025, yang akan membantu mengatasi risiko inflasi tanpa merusak pertumbuhan, menurut pandangan kami. PDB Kuartal 4 tumbuh sebesar 2,2% secara tahunan, didorong oleh ekspor, tetapi permintaan dalam negeri tetap lemah." 

"Pada bulan Januari, produksi industri menyusut (-1,1% m/m), PMI tetap di bawah 50, dan upah riil turun (-1,8% y/y), membatasi konsumsi. Inflasi inti yang tidak termasuk makanan dan energi (2,5% y/y) telah melebihi target BoJ sejak Juli lalu, didorong oleh JPY yang lemah dan harga energi yang tinggi."

"Kejadian di masa lalu menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga oleh BoJ telah menyebabkan perlambatan ekonomi, terutama pada tahun 1990-an dan pada tahun 2007. Oleh karena itu, kami memperkirakan BoJ akan mempertahankan suku bunga pada bulan Maret sebelum secara hati-hati melakukan pengetatan pada Kuartal 2-2025. Kenaikan mendadak juga dapat membongkar perdagangan yen-carry, mengganggu pasar global. BoJ juga akan berusaha mengelola tekanan eksternal dari AS sambil menjaga ketahanan ekonomi domestik. Komunikasi yang jelas dengan pasar keuangan akan sangat penting untuk mencegah volatilitas."